每年到了三四月份，年度財報公告的時刻，我們總是可以看到一些地雷的引爆，這些所謂的地雷其實都是一直存在於財務報表上，但會計師或公司卻遲遲不願意去引爆他的相關內容。
最常見的莫過於無形資產(商譽) 這樣的資產，這樣的資產通常沒有一個明確的價值衡量方式，你說他值多少錢，我則說他值另一個錢，雙方搞不定的情況下，通常我們只好找一個鑑價公司來出一本報告，但請問 鑑價公司是誰找的？恩 ~ 所以他自然會傾向找的那方想要的價格，是的，這就是市場的常態。
當然今天要談的不僅僅是如此，裕隆在 2019 年底的財報中認列的大批的資產減損，但新聞中其實提的含糊不清(記者大概也沒空去研究細節)，因此就引發了我想去探究組成內容的興趣。
一家老字號的企業，到底裡面包含了哪些無使用價值的資產，而這些資產已經被打掉多少？帳上又剩下多少呢？
大凡一家企業，要能夠長治久安的發展，關鍵的必然不是他一開始成功的商品或商業模式，就如同中國古老的箴言所提到，富不過三代，一個第一代成功的創業家當時之所以能成功，多半是搭上了時代的潮流與做對了某些事情，但這有時只是順勢而起，真正能否守成並且開創王朝仰賴的還是教育文化與制度。
政治如此，商業也是如此。
2430 燦坤是一家你我都熟悉，就算沒去過也至少聽過的企業，在開創的早期憑著快速展店與破盤下殺的能力，硬生生的挑戰甚至是贏過了過去 3C 通路的龍頭-全國電子。
但近年卻遇到了各類的風波，從轉投資失利到高階經理人出走，大家都在問，他到底出了什麼問題？
台灣人一直都是一個賭性堅強的種族，從早前的愛國獎券到大家樂，一直到現在的公益彩券，當然不能錯過的還有全台最大賭場 ~ 台灣證券交易所。
其實我一直都不認同，在股市裡投進出是所謂的"玩"股票這個名詞，所謂的"玩"意涵著一點投機一點遊戲的成分，他就像是你去賭場玩吃角子老虎一樣，你投下的金幣究竟能中什麼獎其實你根本不知道，在這樣的模式下股票才會比較接近所謂的玩。
而大部分股票市場的標的都是連結到一家實質的公司，或是實質的原物料，這些公司與原物料都有他基礎的報表可以查詢，都有他總體經濟的相關數據可以比較，你可以參考歷史經驗並且進行各式各樣的預估，而預估的準確與否才是你獲利的真正關鍵。
但這樣的東西肯定無法滿足台灣人，於是一個猜指數，或者說直接預估漲跌與波動的商品便在台灣竄出了頭，這檔富邦VIX 是連結到美國所謂的 VIX 恐慌指數，但絕大多數買他的人都不知道 VIX 是為什麼漲跌，很少人會有空真正去研究這個指數的追蹤方式跟成分關鍵。
標題的這句話，相信很多人都看過，但何謂恐懼？何謂貪婪？相信沒幾個人能理解。
其實很多朋友都問我，最近可以進場了嗎？聽說跌很多，我總是告訴他你覺得可以進就進去呀，但他們總說，可我怕虧損耶，於是我通常會回答，如果你是這樣想的話，就算跌到 3955 點我估計你也不會進場的。
其實人性有一個很奇妙的地方，對於損失對於恐懼，但對於獲利感受又太淡，因為虧損五千塊這個人可能會傷心一週，但是如果賺了兩萬，他可能一天之後就沒感覺了。
而投資的過程其實是一種人性的克服，透過數據，透過紀錄，透過資料的整理來告訴你下一步該做什麼，試著去克服你心中的不安，這樣才能在市場中長久的生存下來。
在資本市場上，大部分的時候股價都會反映獲利的價值，因此一家 EPS 較好的公司，通常都會較另一家 EPS 較差的公司股價來的高，尤其同產業裡面更是如此。
但當這樣的現象出現了反差時，其實就很值得去深入探究他背後的原因。
就如同當你看到下面兩家公司的歷年獲利
前陣子跟朋友討論，有人問到最新的科技趨勢，許多銀行與券商陸續都推出了所謂的機器人理財，AI 智能投資機器人等等，看得大家非常心動。
好像用了這些工具之後，我再也不用鑽研投資，再也不用研究產業趨勢，只要把錢丟到這個帳戶裡面她就可以像聚寶盆一樣，不停的的增長再增長，而且風險極低。
但是當我們討論到，這個一般基金公司發行的基金有什麼不一樣時，通常得到的答案是，基金公司是人在操作啊，人總會有各種七情六慾的判斷，所以人是不可信賴的。
不過我們在看一件事情的時候，務必先把表面的那層偽狀去除，試著學習去看透一件事情的"本質"。
其實機器人理財跟找基金經理人理財，對一個陌生的投資者來說，兩者其實沒有太大的差異。
資本市場一直以來都是有漲有跌的，儘管長期趨勢往上，但短期的波動往往都是少不了，當面對市場空頭來臨時，身為投資人的我們，究竟有什麼商品可以購買呢？
這其實是一個我們都需要去思考的問題。
當然，對一個簡單的投資人來說，放空台指期，或者操作反向避險等等，其實是相對困難的事情，因此大家總會問，有沒有那種比較簡單，但風險比較低的事情可以做呢？
答案還是有的，如果你還是喜歡股票，那就選一些相對高殖利率，低本益比的標的，只要他的產業獲利展望穩定，那即使短期的市場消息造成本益比下滑，但後續配息幾次後基本上要虧恐怕也很難。
日前，文曄與祥碩同時停牌，說真的在這之前我並沒有特別關注到祥碩這檔股票，甚至連原來他的股價已經接近上千元了，我也不知道。
同時仔細一看才發現，原來這檔的股價是從 2020 年開始，才快速的從 600 漲到了 900 左右，這中間真的有很多貓膩的地方可以值得探究。
但其實面對這個交易，對於文曄的小股東來說，通常只會問一個問題，到底這個交易對我來說划算嗎? 管理階層是真的為了公司的未來，所以才做這個換股交易，還是只想保住自己的飯碗跟經營權呢？
換股比例出來之後，股民通常有幾種算法
新冠肺炎持續的蔓延著，但大家在看著這堆新聞數據的同時，其實應該做更多的思考，包含什麼產業會受惠？什麼產業會受害？產業的影響是短期還是長期？疫情過後需求是否會回溫等等。
在疫情剛開始時，一堆生產口罩，甚至是生產清潔衛生用品，甚至連生產醫療用手套的公司都開始漲翻了天，投資人的理性已經到了一種極度喪失的程度。
其實，這並不健康。
更多的時候我們應該把眼光放遠，來看一些更長久的東西，舉例來說現在我們所熟知的淘寶網，其實他是2003 年5月創立的，而那個時候正是所謂非典（ＳＡＲＳ）在中國大陸肆虐的時代。
常常跟人聊投資，聊資本市場，有些人常常會說，我這次又在市場裡賺了多少，才幾天的時間
但我總會提醒他，市場裡面要比較的絕對不是你賺的多多，賺得有多快，而是你能在市場裡面撐多久。
當你把美股或台股十年或二十年甚至是三十年的現圖拉開來看時，你都會發現大趨勢長期的方向是網上的，是的，資本市場就是一個國家經濟力的展現，當國家發展往前，人民所得增加，自然會有越來越多的企業加入資本市場，同時賺越來越多的錢。
當大家賺的錢增加了，EPS (獲利) x 本益比 = 股價，而股價的加權平均又是指數，所以自然指數會一路往上了。
隨著時代的演變，金融科技變成了現在大家口中最熱門的名詞，好像沾上了 Fintech，豬也能飛天，馬也能遁地。
但真實的情況卻是，喊口號的人多，但真的能從中獲利的人卻是少之又少，就連我們平常用的如火如荼的各類Pay , 街口 Line Pay 等等 其實也都還在燒錢補貼的狀態。
但換個角度想，如果 to C 要獲利有困難，那 to B 呢? 是不是會比較有機會一點?
於是就關注到了市場上的一則小消息，綠界科技通過了公開發行的申請。
最近幾年，台股投資人從過去的共同基金走出來，大家開始發現原來共同基金是一個騙人的玩意兒，尤其是對有自我投資判斷的人來說，與其直接去買共同基金，不如稍微檢視一下這檔基金的主要持股，然後自己在市場上買入，馬上就省去了 1.5%-2% 的手續費與管理費，真是何樂而不為呢?
也因此過去熱門的共同基金，在這幾年產生了退燒的現象，不過取而代之的反而是另一個東西，也就是所謂的 ETF。
其實 ETF 出發的本質是好的，過去的共同基金仰賴的是經理人的選股，但接觸過這些經理人的人都知道，基本上他們的能力大概就跟你我差不多，也因此才會出現猴子射飛鏢的選股也能跑贏多數共同基金的結果，於是在ETF 的理念裡面，把選股這件事情變成系統化，從主動投資變成所謂的被動投資。
我們投資的一包錢，不管他是叫做共同基金還是叫做ETF，只是他選股的方式由一個人或團隊主動選擇，改成追蹤另一個看起來很威的東西叫指數，然後我們號稱指數是公正的是被動的，所以一定沒問題。
一般而言，台灣的上市櫃公司需要公告四個季度的財報，因此財報公告的時間點往往都是投資人努力挖掘黃金的時刻。
但另一個角度去想的是，對於台灣的興櫃公司而言，一年只需要公告兩次財報，分別是半年報與年報，季報對於興櫃公司而言基本上是不需要公告的。
以前我們曾經分享過，如果是集團內的公司，可以透過集團母公司的財報內，被投資公司的資訊中來看出這些興櫃公司當期的獲利，像這種不在市場上公開，需要有用心才能找到的訊息往往才是珍貴的。
但另一個角度去想，如果一家興櫃公司，他也不在集團內，但是他卻突然反常的在季報公告日前上傳了他季度的財報檔案時，這又代表了什麼意思呢？
2019 年底 市場迎來了兩筆的公開收購，一筆是合意的明泰收購仲琦，一筆則是號稱非合意的大聯大收購文曄。
其實這兩筆公開收購都是投資人賺小小紅包錢的大好機會，就在 1/15 這天，第二筆的公開收購 大聯大收購文曄也已經公告了公開收購成就的消息。
這其實裡面有很多眉角可以了解。
1.公開收購一定會收嗎?
有些時候我們在看某些商品價值時，會存在著許多先入為主的成見，這些成見可能是來自於最近的新聞報導，這些成見也可能來自於過去你的自身經驗。
但我們要記住一件事，感覺終究只是感覺，感覺必須要能夠質化、量化，並且具體陳述之後才能夠變成可評估的依據。
就像台幣對美金的匯率，近期來到了約 1:30 的水位，於是開始有不同的新聞與聲音出現，有人說，這很便宜啊，我們要趕快多換一點美金進來，也有人說，這好貴啊，我以前看過 1:XX 的匯率耶，但卻又說不出何時看過，跟這樣的匯率維持多久。
於是，最後只能憑感覺做判斷，其時明明這些數據資料都在公開市場上，各大網站上都唾手可得，但大部分的人卻不願意花時間花力氣去蒐集。
其實蒐集資料是一件非常有趣的事，當你能體會這件事情的時候，所有的決策都可以有參考依據，就算失敗也能了解跟分析關鍵原因，並且作為下次改善的參考。
2019年第四季 台幣對美金的匯率出現了較大幅度的變化，從原先的 1:31 逐漸靠向了 1:30 的方向，但奇妙的是市場上的新聞到是很少提到這部分的影響。
台灣一直都是以外銷出口導向為主的國家，我們的主要產業-電子業的大部分報價基礎也都是美金，因此當台幣升值美金貶值時，一樣收 100 美金的銷售，過去可以得到台幣 3,100 元，但現在卻只能得到台幣 3,000 元，對收入的影響不可謂不大。
當然，或許股市上萬點，甚至上到一萬一，甚至上到一萬二的消息讓投資人整個迷了頭，產生了失心瘋，開始覺得市場就是永遠都不會跌，高一定還有更高。
但市場就是如此，漲的時候可以有千百種原因，但跌的時候往往只需要一個理由。
其實除了存金融股之外，另外一個最常被問到的就是，那我改存 0056 呢? 號稱是台灣最優質的高股息標的，是不是只要存了也會發大財？
孩子啊，世界上真的沒有無腦就會發大財的產品，還是用一點腦袋去思考會比較好唷！
基本上投資策略共有四種
1.買進
2.賣出
