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這一兩年來的股市飆漲,但大部分時候我都沒有參與,手上的錢除了拿去還房貸之外,大多是每月緩慢地買一些美債ETF來等待未來可能的降息價格上漲收益與每月的領息收益。
最近美國發布了最新的CPI統計數據,市場上的聲音普遍表示(或者說新聞上的資訊普遍表示),通膨遇到了僵固性,CPI 降不下來等等的說法。
我其實是一個很喜歡研究數據的人,於是我一開始讀了這些新聞,發現新聞大多只簡單地寫道
2024/03月 CPI 年增率 3.5
2024/02月 CPI 年增率 3.2
2024/01月 CPI 年增率 3.1
2023/12月 CPI 年增率 3.4
2023/11月 CPI 年增率 3.1
如果以我一個沒啥概念的來看,頂多只覺得 3月還在盤整階段,也不能說是通膨再起了啊,為什麼新聞寫得如此聳動,然後殖利率跳升得如此快速呢,而且這些組成要素裡面,是誰上升 誰下降,新聞中也隻字未提。
我深深地感覺,數字是不能這樣閱讀的,就像 403 地震後,許多專家學者表示 "不排除" 繼續還會有規模6以上的餘震,跟當年921很像等等的話語,但只是這樣的話語,其實想像空間就無限大,因此我去查找了當年 921 後的餘震數量與期間,研究完之後我才對未來可能的情況 (如果類比的話),稍微有了一點具體的想像。
所以CPI的數字也是一樣,其實我們看到的 3.1~3.4 他是有組成明細跟不同明細的比重的,每個明細的比重影響程度也都不一樣,所以要解讀一個數據真的要先學會拆解明細跟查證新聞上所陳述的簡單數據,這樣才能真正理解一個新聞上數字的意涵。
CPI 的組成明細可以 輸入 CPI組成明細就能看到各財經網站上的明細組成分析,大致上通膨數字的影響主要來自占比 25% 的屋主等值租金,這個數字始終居高不下所致。
而這個數字的概念又來自於,透過問卷調查的方式,調查目前自住繳房貸的屋主,他認為他的房子"如果"要出租的話,租金會是多少錢?
其實這個調查方式很有趣,身為一個繳房貸的屋主,如果要我設定租金水準的話,我自然是設定越高越好不是嗎?而且除非死到臨頭,市場上租金都很便宜了,我才會說 不然調降一點點好了。
所以這種關係到心理預期的統計數字卻變成一個核心數字的關鍵組成,然後還影響了各大報紙的標題跟大家的投資預期,只能說真的要研究了才知道真相是什麼。
至少研究完之後也比較能理解,為什麼大家說聯準會參考的通膨依據主要是 PCE 而非 CPI 了,CPI 數據中確實存在著這種影響重大的心理預期,要直接拿來引用得要很小心呢。
不要只看新聞,也試著去查證跟研究新聞內容,你會找到很多有趣的資訊的!
附上CPI 組成介紹的文章給大家參考
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