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在電子通路事業的公司裡，大聯大一直都是重要的龍頭企業，其實類似這樣的通路事業往往規模非常的大，而且幾乎是統包式的去幫客戶解決各種的問題，進而產生一種類似寡占的地位。
這樣的投資標的本身就具備了相當強大的護城河的。
不過當我在研究大聯大的財報時發現了一件事，原本只是單純的覺得他今年的獲利不錯，每季的損益都有在 EPS 一元以上，但是打開財報細看才發現。
這其實是一家不太有大額業外收入的公司，但卻在今年第一季與第二季分別產生了 4.23 與 3.98 億的業外其他利益。
這真的很奇妙！！
再仔細打開財報分析，才發現幾件事
1.大聯大自 2018.01.01 起做了會計原則的調整，將部分原本帳列為備供出售的金融資產，重分類到了以損益衡量。
非會計系的學生可能不理解中間的差異，實際上的概念就是原本那些投資標的的損益不用進入當期淨利(而是進入另一個較隱晦的其他綜合損益)，但是在這樣的調整後，這些投資標的的市場價格變動，就會直接反映到大聯大的損益表上了。
而股東權益變動表中，原本的備供出售金融資產未實現利益就有一億多，這部分在 2018 開始後就直接可以認列成利益。
2.大聯大集團的核心持股中包含一檔日電貿，而這檔台灣上市公司的股價在 2018 年上半年從 37 一路漲到了 94。
於是 1&2 的聯合情況下讓大聯大在前兩季認列了大筆的業外收益。
而扣除這塊業外收益後，大聯大前兩季的 EPS 合計大約是 1.8 (2017 同期 2.09 , 2016 同期 1.88)
相較之下就沒那麼出色了 (原本是 2.24)
這是故事一，還有故事二 留待下期分曉
#3702 #大聯大
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