在事務所多年，最大的感觸有兩件事
1.大家辛苦編制的財報，但投資人卻幾乎只看 EPS 其他都不看，同時市場上的財經部落客也幾乎沒有人願意認真介紹整本財報內容。
2.身為資本市場的工作者，但事務所裡的同事真正願意去嘗試與理解資本市場的卻少之又少，大家花時間寫了一堆報告，但卻沒嘗試著當一個使用者去使用這些資訊做投資判斷。
這兩件事，是我最想改變的方向！
- Aug 13 Sun 2017 23:44
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＊＊如何開始投資＊＊
- Jan 03 Fri 2025 12:50
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KDAN 7737 凱鈿 興櫃
最近一家台灣軟體新創要掛牌到興櫃市場，蠻多圈子內的人貼了資訊並且寫上了恭喜，但只是這樣的恭喜其實意義不大，拿他所揭露的數字出來研究參考借鏡也許對自己幫助會更大一些
我試著參考公開說明書資訊，整理了一下的訊息，真的蠻值得相關產業(數位經濟/軟體新創)公司參考的。
KDAN 數字整理 (以下金額為台幣)
2023/12/30 股東權益數字
股本+資本公積 約7億
累積虧損 3.8億 (燒掉一半)
2024年兩次募資 金額約 2.2億
在募資前 資金僅剩一億，只夠一年燒(參考下方損益整理)，因此2024確實是不募資不行了
2022-2024H1 損益狀況
年度 / 年營收 / 毛利 / 獲利
2022 / 3.96億 / 2.09億 / 虧損 1.09億
2023 / 4.04億 / 2.00億 / 虧損 1.94 億
2024H1 / 2.01億 / 1.12億 / 虧損 0.61億
近年營收呈現停滯狀態，毛利率約在50%上下，主要受到營業項目中除了軟體販售外，尚有低毛利的廣告投放業務 (一年約一億多 毛利約15%) 導致，但2024年有出現軟體營收上升，代操營收下滑致使毛利率提高的情況(是好的方向)
另外主要成本為 廣告費(占一半成本)及軟體銷售的平台手續費，B2B 軟體銷售到全球，因為無法到處鋪業務員拜訪，因此只能高度仰賴廣告投放
2022 - 202411 員工人數變化
年度 / 一般人員 / 研發人員
2022底 / 134 / 127
2023底 / 137 / 127
202411月底 / 126 / 102
之前員工人數明顯過多 (四億營收 五成毛利 養超過 260人)，公司應該有發現這個問題，因此在2024年度 裁減一般人員10位與研發人員25位，精簡幅度為 35/261 = 13.4 %，有稍微讓2024報表好看一些，但可能還不夠，為了衝刺掛牌期的數字逐步好看，除非營收能上揚，不然人員恐怕還要縮減。
銷售市場占比 (As of 2024/06/30)
台灣營收占比 30%
歐美營收占比 64%
其他營收占比 6%
歐美營收占比高，這是可以帶來想像空間的，他的口號可以是：我的市場不在台灣，在全世界！ (但競爭力度也強，廣告花的也多)
綜上資訊，為何要在還沒損益兩平時就急著要上興櫃資本市場？
推估可能原因有
1. 新股東加入，希望盡早投入資本市場尋求資本報酬回報與流通變現性
2. 營收停滯，需要跟資本市場拿錢來打世界盃
3. 已經明顯看到轉好契機，適合在這時進軍，再搭配逐漸好轉的營運數字來包裝一個好故事給市場聽
然後有一些有趣的事項可以關注
1.2022年投資 Toss Lab (產品是JANDI)，但2023年就全數打虧損 (Toss Lab 有繼續經營問題)，認列了三千七百多萬的損失，這個案子的決策流程是怎麼發生的呢？
2.公司有轉投資日本與中國，目前看起來都是虧損的，但是在地區別的營收中卻只有 歐美/台灣/與其他，所以日本與中國的營收是分類到歐美還是其他呢，這蠻令人好奇的？
純粹看看公開說明書寫寫觀察心得~~若有錯誤的大家笑笑就好，勿認真，每家公司都是認真踏實在經營的，敢進軍資本市場揭露數字的人真的都值得鼓勵一番！
我試著參考公開說明書資訊，整理了一下的訊息，真的蠻值得相關產業(數位經濟/軟體新創)公司參考的。
KDAN 數字整理 (以下金額為台幣)
2023/12/30 股東權益數字
股本+資本公積 約7億
累積虧損 3.8億 (燒掉一半)
2024年兩次募資 金額約 2.2億
在募資前 資金僅剩一億，只夠一年燒(參考下方損益整理)，因此2024確實是不募資不行了
2022-2024H1 損益狀況
年度 / 年營收 / 毛利 / 獲利
2022 / 3.96億 / 2.09億 / 虧損 1.09億
2023 / 4.04億 / 2.00億 / 虧損 1.94 億
2024H1 / 2.01億 / 1.12億 / 虧損 0.61億
近年營收呈現停滯狀態，毛利率約在50%上下，主要受到營業項目中除了軟體販售外，尚有低毛利的廣告投放業務 (一年約一億多 毛利約15%) 導致，但2024年有出現軟體營收上升，代操營收下滑致使毛利率提高的情況(是好的方向)
另外主要成本為 廣告費(占一半成本)及軟體銷售的平台手續費，B2B 軟體銷售到全球，因為無法到處鋪業務員拜訪，因此只能高度仰賴廣告投放
2022 - 202411 員工人數變化
年度 / 一般人員 / 研發人員
2022底 / 134 / 127
2023底 / 137 / 127
202411月底 / 126 / 102
之前員工人數明顯過多 (四億營收 五成毛利 養超過 260人)，公司應該有發現這個問題，因此在2024年度 裁減一般人員10位與研發人員25位，精簡幅度為 35/261 = 13.4 %，有稍微讓2024報表好看一些，但可能還不夠，為了衝刺掛牌期的數字逐步好看，除非營收能上揚，不然人員恐怕還要縮減。
銷售市場占比 (As of 2024/06/30)
台灣營收占比 30%
歐美營收占比 64%
其他營收占比 6%
歐美營收占比高，這是可以帶來想像空間的，他的口號可以是：我的市場不在台灣，在全世界！ (但競爭力度也強，廣告花的也多)
綜上資訊，為何要在還沒損益兩平時就急著要上興櫃資本市場？
推估可能原因有
1. 新股東加入，希望盡早投入資本市場尋求資本報酬回報與流通變現性
2. 營收停滯，需要跟資本市場拿錢來打世界盃
3. 已經明顯看到轉好契機，適合在這時進軍，再搭配逐漸好轉的營運數字來包裝一個好故事給市場聽
然後有一些有趣的事項可以關注
1.2022年投資 Toss Lab (產品是JANDI)，但2023年就全數打虧損 (Toss Lab 有繼續經營問題)，認列了三千七百多萬的損失，這個案子的決策流程是怎麼發生的呢？
2.公司有轉投資日本與中國，目前看起來都是虧損的，但是在地區別的營收中卻只有 歐美/台灣/與其他，所以日本與中國的營收是分類到歐美還是其他呢，這蠻令人好奇的？
純粹看看公開說明書寫寫觀察心得~~若有錯誤的大家笑笑就好，勿認真，每家公司都是認真踏實在經營的，敢進軍資本市場揭露數字的人真的都值得鼓勵一番！
- Nov 30 Sat 2024 12:00
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Business Plan 商業計劃書
- Oct 01 Tue 2024 23:00
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努力
努力是一種很棒的特質，很多時候我們會希望在員工身上看到，這代表他全心全意地投入在這個項目上。
但從另一個角度來思考，一旦一個問題的發生時，夥伴只能說得出：他會努力，這樣的回答時，其實代表了另一種警訊。
面對一個問題的發生，我們應該提出的是觀察、是資訊收集、是想法、是策略、是執行方案，努力是這些事情都討論完畢之後的心態呈現，但當夥伴前面的資訊都說不出來，只說得出我會努力時，做為管理者真的要很小心！
例如：
主管問：第四季業績為何達標率只有50%呢？
員工答：我們會更努力去跑客戶的！
上述這樣就是很雷的應對，但有時部分主管也會買單，不繼續追問，一旦夥伴發現你不會追問，下次他就會用這一套說法持續的應對你。
我常鼓勵夥伴一件事：我們要朝向一個目標去，那就是眼前的任務的完成不是永遠都要你們拚盡全力，而是我們一起持續去思考有沒有更好的方法，效率更高的模式可以運行，讓我們可以毫不費力地完成眼前的任務，這樣我們才能留有餘力去思考更多的可能性！
但從另一個角度來思考，一旦一個問題的發生時，夥伴只能說得出：他會努力，這樣的回答時，其實代表了另一種警訊。
面對一個問題的發生，我們應該提出的是觀察、是資訊收集、是想法、是策略、是執行方案，努力是這些事情都討論完畢之後的心態呈現，但當夥伴前面的資訊都說不出來，只說得出我會努力時，做為管理者真的要很小心！
例如：
主管問：第四季業績為何達標率只有50%呢？
員工答：我們會更努力去跑客戶的！
上述這樣就是很雷的應對，但有時部分主管也會買單，不繼續追問，一旦夥伴發現你不會追問，下次他就會用這一套說法持續的應對你。
我常鼓勵夥伴一件事：我們要朝向一個目標去，那就是眼前的任務的完成不是永遠都要你們拚盡全力，而是我們一起持續去思考有沒有更好的方法，效率更高的模式可以運行，讓我們可以毫不費力地完成眼前的任務，這樣我們才能留有餘力去思考更多的可能性！
- May 12 Sun 2024 09:56
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母以子貴
- May 01 Wed 2024 23:39
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2023 債券ETF 回顧
身為一隻債蛙，我稍微統計整理了這些美債與公司債 ETF 2023年的整體績效，還有與殖利率與匯率變化間的關係，提供給大家參考
結論：比上不足，可能比不上飆股的獲利，比下有餘，比定存與現金好，對了 還比你選錯股票沒有賺錢好
給大家參考！
- Apr 15 Mon 2024 09:10
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學著把數字拆開來
- Mar 02 Sat 2024 10:00
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重訊背後的財務數字影響變化